Alp SuleimanGrowth Partner

Dikey B2B · ABD

Mercor

Yapay zekâ laboratuvarlarına uzman iş gücü satan pazar yeri; ödeme akışı ve kâr gerçek, ama manşetteki "2 milyar dolar ARR" net gelir değil brüt hacim.

Hüküm: Eksikleri var

Güncelleme: 2026-10-06

01

Künye

Ne yapar
Uzman iş gücü pazar yeri: doktor, avukat, bankacı ve yazılımcıları yapay zekâ laboratuvarlarının model eğitimi ve değerlendirme işlerine eşleştirir; APEX gibi kıyaslama ürünleri; Deeptune satın almasıyla pekiştirmeli öğrenme ortamları [4].
Kuruluş
Ocak 2023. Başlangıçta startup'lara Hintli yazılımcı eşleştiren bir işe alım pazar yeriydi; 2023'ten itibaren yapay zekâ laboratuvarlarının post-training uzman işine kaydı (ikincil derleme) [7]
Kurucular
Brendan Foody (CEO), Adarsh Hiremath, Surya Midha [6]
Fiyat modeli
Brüt hacim üzerinden komisyon; Sacra'ya göre %30 işe alım ücreti yapısı (ikincil veri) [6]. Üst gelirin %60–70'i yükleniciye ödeniyor [2].
Yatırım
  • Şubat 2025: 100 M$ Seri B, 2 Mr$ değerleme [5]
  • 27 Ekim 2025: 350 M$ Seri C, 10 Mr$ değerleme; Felicis liderliğinde, Benchmark, General Catalyst, Robinhood Ventures [5]

02

Büyüme zaman çizgisi

  1. 2023-09

    Yaklaşık 1 M$ ARR, dokuz ayda, yatırım öncesi (ikincil derleme)

    [7]

  2. 2025-02

    100 M$ Seri B, 2 Mr$ değerleme

    [5]

  3. 2025-10-27

    350 M$ Seri C, 10 Mr$ değerleme; uzmanlara günde 1,5 M$'dan fazla ödeme beyanı

    "more than $1.5 million per day"

    [5]

  4. 2026-03

    LiteLLM tedarik zinciri saldırısıyla güvenlik olayı

    "A malicious actor published compromised versions of LiteLLM designed to exfiltrate credentials"

    [3]

  5. 2026-06

    2 Mr$ yıllıklandırılmış brüt gelir (The Information aktarımı)

    "hit over $2 billion in gross annualized revenue in June 2026, double its pace at the start of the year"

    [2]

  6. 2026-07-09

    Deeptune satın alımı; beş milyondan fazla alan uzmanı beyanı

    "more than five million domain experts"

    [4]

03

Büyüme döngüsü

  1. 1Laboratuvar talebi
  2. 2Yüksek saatlik ücret
  3. 3Uzman arzı büyür
  4. 4Eşleştirme hızı ve kalite
  5. Sızıntı: brüt gelirin %60–70'i yükleniciye

İki taraflı pazar döngüsü: talep ücreti, ücret arzı, arz eşleştirme hızını, hız yeni talebi büyütür. Kırmızı ok manşet rakamla net gelir arasındaki farkı gösterir.

Çizim döngünün biçimini gösterir; her düğüm aşağıdaki listede açıklanır. Kırmızı ok döngüden dışarı sızan değeri işaret eder.

04

Mekanizma

Kazanım kanalları
Kurucu doğrudan satışı (OpenAI yönetimine soğuk e-postalar), müşteri yönlendirmesi ve az sayıda laboratuvarla derin ortaklık (ikincil derleme) [7]. Talep şoku: Meta'nın Scale AI'a 14 Mr$ yatırıp CEO'sunu işe almasının ardından OpenAI ve Google DeepMind'ın Scale ile bağlarını kestiğinin aktarılması [5]. Kanal, pazar yapısındaki boşluk artı kurucu satışı (yorum).
Döngü
Laboratuvar talebi, saatte 85 $'dan fazla ücret, 5 milyondan fazla kayıtlı uzman, daha iyi eşleştirme ve hız, daha büyük sözleşme [5] [4]. Arz tarafı günde 1,5 M$'dan fazla ödemeyle besleniyor [5].
Aktivasyon
Laboratuvar için ilk uzman cohort'unun günler içinde teslimi; uzman için ilk ödeme. Rakam açıklanmıyor.
Elde tutma kanıtı
Beyan yok. Müşteri yoğunlaşması (birkaç laboratuvar) açık risk, rakam açıklanmıyor.
Fiyatın rolü
Manşet rakam brüt, yüklenici ödemesi öncesi. Net gelir için Sacra'nın 2026 ilk yarı tahmini 180–250 M$ (ikincil veri) [6]; dealroom'un yıllıklandırılmış hesabı 600–800 M$ [2]. "ARR" kelimesi burada brüt hacim için kullanılıyor; bu, vakanın ana dersi (yorum).
Dağıtım hamleleri
APEX kıyaslama yayınları araştırma itibarıyla laboratuvar kapısı açıyor; Deeptune ile uzman artı ortam paketi [4]. Resmi Seri C yazısında rakam yok, rakamlar basına verilmiş [1] [5].
Ekip
Yaklaşık 400 tam zamanlı çalışan (ikincil veri) [6]. Çalışan başı brüt hacim buradan 5 M$ civarı çıkar; net gelirle 1,5–2 M$ (hesap bizim, girdiler tahmini) (yorum).

05

Reel okuma

Büyüme İddiası Denetimi'nin beş sorusu, bu şirketin kamuya açık beyanına uygulanmış hâli.

  1. 01

    Ne ölçüldü, kim ölçtü?

    belirsiz

    Rakamlar kurucunun X gönderileri ve The Information sızıntıları; resmi blogda rakam yok.

  2. 02

    Algı mı, sonuç mu?

    var

    Ödeme akışı gerçek: günlük yüklenici ödemesi. Ama "gelir" kelimesi brüt hacmi anlatıyor.

  3. 03

    İstikrar ya da kalite metriği var mı?

    yok

    Müşteri sayısı, yoğunlaşma ve sözleşme süresi açıklanmıyor.

  4. 04

    Karşı olgu ya da cohort var mı?

    yok

    Cohort ya da karşı olgu yok.

  5. 05

    Nominal mi, reel mi?

    belirsiz

    Brüt ile net arasında 3–4 kat fark; 2025 ilk yarı için 6 M$ kâr tahmini olumlu sinyal ama tahmin.

Hüküm

Eksikleri var

Gerçek bir iş var: kâr ve ödeme akışı. Ama manşetteki "2 Mr$ ARR" net gelir değil brüt hacim.

Kendi iddianı aynı beş soruyla sına: Büyüme İddiası Denetimi →

06

Gölge tarafı

  • Brüt ve net karışıklığı: dealroom bile eleştirinin "a critique likely to intensify as the company touts multibillion-dollar milestones" diye büyüyeceğini yazıyor [2].
  • Mart 2026'daki LiteLLM tedarik zinciri saldırısında uzman kimlik bilgileri sızdı; şirket TransUnion kimlik koruması sundu [3].
  • Talep birkaç laboratuvara bağlı; laboratuvarların kendi veri ekiplerini kurması ya da sentetik veriye geçmesi tek nokta riski (yorum).

07

Türkiye'deki kurucuya öğrettiği

Bu bölüm yorumdur; kaynak değil, okuma.

  1. 01

    (yorum) Pazar yeri kuruyorsan brüt hacmi "gelir" diye anlatma. Yatırımcı ve basın bir gün çarpanı net gelire göre düzeltir; baştan iki satır yaz: brüt hacim ve net gelir.

  2. 02

    (yorum) Pazar yapısındaki kırılma en hızlı kanaldır. Büyük tedarikçinin satın alındığı ya da çekildiği anda müşterileri karşılamaya hazır ol.

  3. 03

    (yorum) Arz tarafına hızlı ve yüksek ödeme iki taraflı pazarda en güçlü kaldıraçtır; ama tahsilat ile ödeme arasındaki nakit döngüsü kurulmazsa büyüme nakit yakar.

  4. 04

    (yorum) Tedarik zinciri güvenliği bir büyüme konusudur. Uzman kimliğine dayanan pazar yerinde bir sızıntı arz tarafını vurur.

Okura soru: bu şirketin logosunu çıkarıp döngüyü kendi ürününe koysan, hangi düğüm boş kalır?

08

Kaynaklar

Numaralar metindeki göndermelerdir. 'Açıldı' kaynağı araştırmacı okudu; 'ikincil' olanlar yayından önce birincil kaynağından doğrulanır.

  1. [1]
    Unlocking human potential in the AI economy (Seri C yazısı)

    Mercor (Brendan Foody) · 2025-10-27 · açıldı

    “Knowledge is passed from one person to another.”

  2. [2]
    Mercor doubles to $2B gross revenue run rate as AI labs buy expert data

    Dealroom (The Information aktarımı) · 2026-07-06 · açıldı

    “Mercor pays out 60% to 70% of its topline revenue to contractors”

  3. [3]
    Update on Mercor security incident

    Mercor (resmi blog) · 2026-06-25 · açıldı

    “A malicious actor published compromised versions of LiteLLM designed to exfiltrate credentials”

  4. [4]
    Mercor to acquire Deeptune

    Mercor (resmi blog) · 2026-07-09 · açıldı

    “more than five million domain experts”

  5. [5]
    Mercor quintuples valuation to $10B with $350M Series C

    TechCrunch · 2025-10-27 · açıldı

    “more than $1.5 million per day”

  6. [6]
    Mercor şirket sayfası

    Sacra (analist; tahminler işaretli) · erişim 2026-10-05 · açıldı

    “$6 million of profit in H1 2025”

  7. [7]
    Mercor's Growth Playbook: $1M to $1B ARR in 20 months

    Startup Riders (ikincil derleme) · erişim 2026-10-05 · açıldı

    “pre-training stopped being the bottleneck”

  8. [8]
    Brendan Foody X gönderileri (Eylül 2025 run-rate, Temmuz 2026 brüt gelir)

    X · erişim 2026-10-05 · ikincil

    Aktarılan ifade: from US$647.1K to US$323.5M run rate in 17 months

    Not: açılamadı; dealroom aktarımı

09

Açık sorular

  • Foody'nin X gönderilerinin birebir metni.
  • Müşteri yoğunlaşması ve sözleşme yapısı.
  • Yüklenici tarafı şikâyetleri ve ödeme gecikmeleri.
  • 20 Mr$ değerleme turunun kapanıp kapanmadığı.