Alp SuleimanGrowth Partner

Kıyas Rehberi

İyi brüt marj kaç olmalı?

Son kontrol:

Kısa cevap

Brüt marj, gelirden teslim maliyeti düşüldükten sonra kalan paydır. Bessemer'in bulut portföyünde (2010–1H21) ortalama brüt marj olgunluktan bağımsız %65–70'tir. AI tarafında BVP'nin 20 girişimlik örnekleminde (2025) ortalama Shooting Stars için %60, Supernovas için yaklaşık %25'tir. İkisi ayrı örneklemdir ve ikisi de rastgele değildir; segmentleri karıştırmadan oku.

Segmente göre aralıklar

SegmentAralıkBağlam
Bulut / SaaS ortalaması%65–701Bessemer'in bulut portföyü, 2010–1H21. Olgunluktan bağımsız ortalama; şirketlerin ortadaki yarısı yaklaşık %60–80 bandında. Portföy rastgele bir örneklem değildir.
Medyan, ARR bandına göre (bulut)1–10 milyon $: %72 · 10–25: %70 · 25–50: %65 · 50–100: %70 · 100+: %701Aynı portföy, medyan değerler.
En iyi performans gösterenler (bulut)1–10 milyon $: %85+ · 10–25: %80 · 25–50: %75+ · 50–100: %80+ · 100+: %80+1Bessemer'in ARR bandına göre ‘top-performing’ bulut şirketleri için verdiği düzeyler.
Düşük marjla güçlü şirketTwilio: ~%501Bessemer: Twilio portföyde seed turundan (2009) beri çoğu dönem ~%50 marjla çalıştı; telekom operatörlerine ödemeleri satışların maliyetine girdiği için.
AI: Shooting StarsOrtalama %602BVP, State of AI 2025 (13 Ağustos 2025): portföyü ve ötesinden 20 yüksek büyümeli AI girişimi. BVP bu şirketlerin marjını SaaS emsallerinden ‘biraz düşük’ diye nitel olarak tarif eder; SaaS için ayrı bir rakam vermez.
AI: Supernovas~%25 (çoğu zaman negatif)2Aynı örneklem. BVP, bu şirketlerin kısa vadede kârdan vazgeçip dağıtım aldığını yazar.
AI ürünü geliştiren şirketler, yönetici anketi (ICONIQ; marj kapsamı kaynakta tanımsız)2025: %45 · 2026: %53 (öngörü) · 2027: %59 (öngörü)3ICONIQ, Temmuz 2026: AI ürünü geliştiren yazılım şirketlerinden 300+ yöneticiyle anket, öz-bildirim. Rakam yazıda AI ürünleri bağlamında verilir; ayrı bir segment ya da gelir bandı kırılımı yoktur. 2025 değeri Q4 2025 dalgasından, 2026 ve 2027 Q2 2026 anketindeki öngörüdür. Sayfa metni marjın hangi gelir kalemini ya da segmenti ölçtüğünü tanımlamaz.

Hatırlatma: Bu aralıklar referans noktasıdır, hedef değildir. Şirketinin segmenti, sözleşme yapısı ve aşaması rakamı değiştirir.

Brüt marj

Nasıl okunur?

  • Tablodaki üç kaynak üç ayrı örneklemdir: Bessemer'in bulut portföyü (2010–1H21), BVP'nin 20 AI girişimi (2025) ve ICONIQ'nun 300+ yöneticilik anketi (2026, öz-bildirim). Rakamlar birbirinin üstüne eklenmez. Kendi rakamını yalnızca aynı segmentteki bir satırla yan yana koy (bizim çıkarımımız).
  • Bessemer brüt marjı, bulut şirketlerinde belki de oynama payı çok az olan tek işletme ya da maliyet ölçüsü olarak anlatır: teslim maliyeti çok düşük olmalı, yatırımcılar da dar bir bant bekler. COGS'ta hosting, uygulama (implementation) ve hizmet maliyetleri yer alır. Bessemer yine de portföyün en güçlü şirketlerinden bazılarının bu bandın altında olduğunu ekler.
  • AI tarafında BVP şunu yazar: Shooting Stars SaaS'a benzer, ama marjları büyümenin hızı ve modelle ilgili ölçülü maliyetler yüzünden SaaS emsallerinden biraz düşüktür. Supernovas ise ortalama ~%25 ile, çoğu zaman negatif marjla çalışır. BVP bu yeni kıyasları kendi de kabul ettiği gibi sıra dışı (freakish) bulur, şu anın öne çıkan girişimlerini göstermek için paylaştığını söyler ve kurucular için asıl önemli kıyas olarak Shooting Stars'ı gösterir. İkisi de 20 seçilmiş şirkete dayanır; tipik bir AI şirketini temsil etmez (bizim çıkarımımız).
  • ICONIQ'nun yazısında marj artışı bir yönetici anketinin sonucudur ve 2026 ile 2027 değerleri öngörüdür, ölçüm değildir. Üç kaynağın üç farklı sayı vermesi şunu söylüyor (bizim çıkarımımız): ‘AI için iyi marj şudur’ diye tek bir rakam yoktur. Önce hangi segmentte, hangi örneklemde ve hangi yıl için konuştuğunu söyle.

Bu metriği ne oynatır?

  • 01

    COGS'a neyi saydığın

    Bessemer'e göre bulut şirketlerinde COGS'un tipik kalemleri hosting, yazılım uygulama (implementation) ve hizmet maliyetleridir. Marjı başkasının rakamıyla kıyaslamadan önce o kalemleri aynı şekilde saydığından emin ol.

  • 02

    Teslim maliyetinin yapısı

    Bessemer'e göre Twilio ~%50 marjla çalıştı, çünkü telekom operatörlerine ödediği tutar COGS'a giriyordu. AI ürünlerinde BVP, Shooting Stars'ın marjını ‘modelle ilgili ölçülü maliyetler’ nedeniyle SaaS emsallerinden biraz düşük bulur.

  • 03

    Dağıtım için marjdan vazgeçmek

    BVP, Supernovas'ın ortalama ~%25 marjını kısa vadede kârdan vazgeçip dağıtım almalarıyla ilişkilendirir. Bunu bilinçli bir takas olarak yazmak, ölçülmemiş bir sızıntıdan ayırır (bizim çıkarımımız).

  • 04

    CAC geri ödemesi ve LTV

    Bessemer CAC geri ödemesini brüt marjla düzeltilmiş ARR üzerinden ölçer ve müşteri yaşam boyu değerini brüt marjdan etkilenen değer olarak tanımlar. Marj düşerse ikisi de kötüleşir (bizim çıkarımımız).

Kendi rakamını hesapla

AI birim ekonomisi hesaplayıcıKavram sayfası: COGS →

Sık sorulanlar

SaaS'ta brüt marj kaç olmalı?

Bessemer'in bulut portföyünde ortalama %65–70, şirketlerin ortadaki yarısı yaklaşık %60–80 bandında. En iyi performans gösterenler ARR bandına göre %75–85+ düzeyinde. Portföy rastgele bir örneklem değildir.

AI ürünlerinde brüt marj SaaS ile aynı mı?

Tek bir ‘AI marjı’ yok; kaynaklar ayrı örneklemler. BVP'nin 2025 örnekleminde Shooting Stars %60 ile SaaS emsallerinin biraz altında (BVP SaaS için rakam vermez), Supernovas ~%25. ICONIQ'nun anketinde 2025 için %45, ama yazı bunun hangi segmenti ölçtüğünü tanımlamaz. Bu rakamları Bessemer'in 2021'e kadarki bulut portföyüyle doğrudan karşılaştırma.

Düşük brüt marj kötü müdür?

Bessemer'in portföyünde Twilio çoğu dönem ~%50 marjla güçlüydü; BVP Supernovas'ın düşük marjını dağıtım için kârdan vazgeçmeye bağlar. Nedenini yazamıyorsan düşük marj bir sinyaldir (bizim çıkarımımız).

Kaynaklar

  1. 1.Bessemer, “Scaling to $100 Million” (21 Eylül 2021)Yıl ve kapsam: 2021. Bessemer'in bulut portföyü, 2010–1H21; rastgele bir örneklem değildir. Brüt marj ortalama, medyan ve ‘top-performing’ düzeyleri ARR bandına göre verilir.
  2. 2.Bessemer (BVP), “The State of AI 2025” (13 Ağustos 2025)Yıl ve kapsam: 2025. Portföyden ve ötesinden 20 yüksek büyümeli AI girişimi; Supernovas ve Shooting Stars için ortalama brüt marj. SaaS için ayrı rakam yok.
  3. 3.ICONIQ, “2026 State of AI Report: The Builder's Economy” (Temmuz 2026)Yıl ve kapsam: 2026. AI ürünü geliştiren yazılım şirketlerinden 300+ yönetici anketi, öz-bildirim; 2026 ve 2027 değerleri öngörüdür.