Alp SuleimanGrowth Partner

Kıyas Rehberi

Rule of 40: iyi skor kaç?

Son kontrol:

Kısa cevap

Rule of 40, yıllık büyüme oranı ile kârın toplamının yüzde 40 etmesini ister. Brad Feld bunu bir kurul toplantısında geç aşama bir yatırımcıdan duyduğunu yazar; kural en az 50 milyon dolar gelirli ölçekli şirketler içindir. Yüzde 20 büyüme ile yüzde 20 kâr eşiği tutar. Bu pratik kuraldır; arkasında ölçülmüş bir sektör ortalaması yoktur.

Segmente göre aralıklar

SegmentAralıkBağlam
EşikBüyüme % + kâr % = 401Feld: ‘büyüme oranın ile kârın toplamı yüzde 40 etmeli.’ Bir yatırımcının pratik kuralıdır; arkasında ölçülmüş bir sektör ortalaması yoktur.
Feld'in örneği: dengeli%20 büyüme · %20 kâr1Feld'in yazdığı örnek.
Feld'in örneği: kârsız büyüme%40 büyüme · %0 kâr1Feld: yüzde 40 büyüyorsan kâr yüzde 0 olabilir.
Feld'in örneği: zararla büyüme%50 büyüme · %10 zarar1Feld: yüzde 50 büyüyorsan yüzde 10 kaybedebilirsin. 40'ın üstünde olmak ‘harika’ diyor.
Hangi ölçekteEn az 50 milyon $ gelir1Feld kuralı ölçekli SaaS şirketleri için anlatır. Kendi ‘ürün-pazar uyumu yanılsaması’ analizinin yaklaşık 1 milyon $ MRR'dan sonra kuralla örtüştüğünü ekler.
Bessemer'in ölçek uyarısı25 milyon $+ ARR (Bessemer)2Bessemer: verimlilik skoru genellikle 25 milyon $+ ARR sonrasında anlamlı; daha önce gelir tabanları anlamlı olamayacak kadar küçüktür.
Hangi kâr ölçüsüFeld'in tercihi: FAVÖK (EBITDA)1Feld FAVÖK'ü taban alıp işletme kârı, net kâr ve serbest nakit akışıyla karşılaştırmayı önerir. Hangi sayıyı kullandığını açıkça söylemek gerekir.

Hatırlatma: Bu aralıklar referans noktasıdır, hedef değildir. Şirketinin segmenti, sözleşme yapısı ve aşaması rakamı değiştirir.

Rule of 40

Nasıl okunur?

  • Feld kuralı kendi icadı olarak sunmaz. Bir kurul toplantısında geç aşama bir yatırımcıdan, onun firmasının ‘40 kuralı’ dediği çerçeveyi duyduğunu yazar. Kuralın adı yatırımcının, yazıya dökeni Feld'dir.
  • Büyüme için Feld kendi tabanı olarak aylık MRR'ın yıllık büyümesini kullanır; en kolay ve en temiz yol olduğunu söyler. Toplam gelir de kullanılabilir, ama MRR'ı da hesaplamak gerekir: özellikle tek seferlik hizmet geliri varsa GAAP muhasebesinde tuhaf şeyler olabilir. Kâr için FAVÖK'ü tercih eder; kendi altyapını işletiyorsan FAVÖK, işletme kârı ve serbest nakit akışı, ekipman alımı, borç ve kira yüzünden net kârdan ve nakit akışından ayrışır.
  • Eşik tek sayıdır, ama aynı toplam çok farklı iki işi gizler. Feld'in kendi örneklerinde de %20 + %20 ile %50 − %10 aynı skoru verir. Skoru hangi bileşenin taşıdığına bakmak gerekir (bizim çıkarımımız).
  • Ölçek önemli. Feld kuralı en az 50 milyon dolar gelirli şirketler için anlatır ve ölçeksiz şirketlere önce ölçeğe ulaşmayı, sonra 40 kuralına odaklanmayı önerir. Bessemer de verimlilik skorlarının genellikle 25 milyon dolar ARR'ın üzerinde anlamlı olduğunu söyler; eşik farklıdır, yön aynıdır.

Bu metriği ne oynatır?

  • 01

    Büyüme

    Feld'in tabanı aylık MRR'ın yıllık değişimidir; en kolay ve en temiz yol olduğunu söyler. Toplam gelir ya da ARR da kullanılabilir; altında ne olduğunu görmek için diğer hesaplarla da bak.

  • 02

    Kâr ölçüsü

    Feld FAVÖK'ü taban alır; altyapıyı kendin işletiyorsan işletme kârı ve serbest nakit akışı net kârdan ayrışır. Hangi ölçüyü seçtiğini açıkça yaz.

  • 03

    Brüt marj

    Feld büyümeyi brüt marjın yıllık büyümesiyle de sınamayı önerir: satışların maliyeti gelirle birlikte doğru ölçekleniyor mu, görürsün.

  • 04

    Büyümeyi yavaşlatıp kâra geçmek

    Feld, ölçeksiz SaaS şirketlerinden sık sık ‘büyümeyi yavaşlatırsak hemen kâra geçebiliriz’ cümlesini duyduğunu yazar. Çoğu zaman doğrudur, der; ama yüzde 20 büyüme ve yüzde 20 kârla çok daha uzun süre ölçeksiz kalırsın.

Kendi rakamını hesapla

Rule of 40 hesaplayıcıKavram sayfası: Rule of 40 →

Sık sorulanlar

Rule of 40 kaç olmalı?

Feld'in aktardığı kurala göre büyüme oranı ile kârın toplamı yüzde 40 etmeli; üstü ‘harika’. Arkasında ölçülmüş bir sektör ortalaması yoktur, pratik bir kuraldır.

Kuralı kim buldu?

Feld, bir kurul toplantısında geç aşama bir yatırımcıdan duyduğunu ve onun firmasının bu çerçeveye ‘40 kuralı’ dediğini yazar. Kendi icadı olarak sunmaz.

Hangi kâr ölçüsünü kullanmalıyım?

Feld FAVÖK'ü taban alıp diğer ölçülerle karşılaştırır. Altyapıyı kendin işletiyorsan sonuçlar ayrışır; seçtiğin sayıyı açıkça belirt.

Kaynaklar

  1. 1.Brad Feld, “The Rule of 40% For a Healthy SaaS Company” (feld.com, Şubat 2015)Yıl ve kapsam: 2015. Ölçekli SaaS şirketleri (en az 50 milyon $ gelir) için, bir yatırımcıdan aktarılan pratik kural; ölçülmüş bir örneklem ya da sektör ortalaması içermez.
  2. 2.Bessemer, “Scaling to $100 Million” (2021)Yıl ve kapsam: 2021. Bessemer'in ‘verimlilik skoru’ için yazdığı ölçek uyarısı; ölçülmüş bir sektör ortalaması vermez.